二线网约车开云体育(中国)官方网站，谁能讲出新故事？

最近，网约车赛谈正上演着冰火两重天的成本大戏。

一面是二线平台扎堆 IPO：

4 月 30 日，曹操出行向港交所更新了招股书，4 月 18 日，它刚拿到中国证监会的国外上市通行证；

5 月 9 日，上汽集团旗下享谈出行布告完成 13 亿元 C 轮融资，创下近三年行业最大单笔融资记载。享谈出行示意，已启动港股 IPO 计较，将借此轮融资加快 IPO 程度。

另一面是阛阓浪费与盈利困局：

5 月 13 日，盛威期间（旗下网约车平台 365 约车）港股 IPO 招股书失效。业内分析，或是因其不竭赔本、监管处置，以及订单高度依赖高德流量。

广汽系如祺出行的赔本进展和 Robotaxi 交易化进展缓慢，让它的市值从上市之初的 80 亿港元跌至面前的 23 亿港元。

网约车平台上市潮背后，是中国网约车阛阓"金字塔型"的竞争生态：滴滴处于第一梯队（阛阓份额 70% 以上），后方玩家分化出四个门户。

本文咱们将视角聚会在二线网约车品牌。跟着嘀嗒、如祺于 2024 年接踵上市，进入 2025 年，曹操出行、享谈出行、T3 出行、盛威期间等平台正靠近冲刺 IPO 的要津节点。T3 出行 CEO 崔大勇前年 10 月时称，"里面还是启动 IPO 计较，（上市）时刻不会（与面前相隔）太久。"

这些平台中，独一盈利的嘀嗒出行走的是顺风车的互异化门道（其网约车即出租车劳动收入占比仅 0.8%），其他平台多数堕入"流量罗网"：通过支付高额佣金入驻团员平台获取订单。举例，曹操出行 85% 订单来自第三方平台，自有和团员订单的结构是"二八开"。

但这种"用利润换生计"的模式隐患不小：团员平台抽佣，挤压本就浅陋的利润空间，如，曹操出行 2024 年付给团员平台的佣金涨到 10.5 亿元，营收占比 7.2%；同期，用户数据、品牌瓦解千里淀在高德等进口，我方成了"运力供应商"，如祺出行就曾在招股书中提到，因为第三方团员平台的订单量不竭增多，用户留存率跌破 28%（2023 年），它还补充谈，"其与行业趋势一致"。

面对绑定团员平台"高改革低留存"的近况，为了争取更高估值，二线平台王人在讲网约车以外的故事。曹操出行背靠祯祥资源"造"定制车，以卖车、租车赚差价的同期，靠司机接单抽佣，但照旧没开脱对团员平台的流量依赖。如祺出行通过深度绑定小马智行，试图以 Robotaxi 破局，但这个赛谈赢家门槛太高，期间、数据、战略、成本弗成偏废。这些新故事的远景王人难言乐不雅。

订单涨：

代价是给高德们"打工"

从如祺出行强调"大湾区第二"的区位上风，到如今，曹操出行以"行业前三"的标签列队上市，不错勾画出"一超（滴滴）、多强（车企系平台）、众小（细分阛阓玩家）"的网约车风物图。

图源 / 曹操出行招股书

凭据曹操在更新的招股书中表示的 2024 年阛阓份额和企业信息判断，网约车前五平台区别是，滴滴（70.4%）、曹操出行（5.4%）、T3 出行（5.3%）、首汽约车（2.8%）、享谈出行（2.1%）。

在这个盘子以外，还有一股要津力量——团员型平台。

团员型平台以高德舆图、好意思团打车、百度舆图、腾讯舆图等为代表，背后王人是互联网大厂。它们凭借平台经济模式，将多个网约车企业的运力团员在自家 APP。

对用户来说，搜完门道就能径直叫车，省去了切换多个 APP 的发愤。

对二线网约车平台来说，加入这些"线上休养中心"，支付佣金疏浚订单，也算是找到了一个逃避与滴滴正面交锋的新战场。

网约车阛阓浪费、合规成本高企的配景下，团员模式骨子上是流量端主导之下网约车平台的"抱团"之举。但通达公开过数据的二线网约车平台（曹操出行、如祺出行、盛威期间）的财报，细算经济账会发现，它们的生计逻辑还是从"补贴抢用户"转为向团员平台"交钱买流量"。

最典型的是曹操出行，2022 年，它的总 GTV（交往总和）为 89 亿元，其中 49.9%（约 44 亿元）来自团员平台，自有渠谈孝顺剩余 50.1%（约 45 亿元）；到了 2024 年，总 GTV 增多到 170 亿元，但 85.4% 来自团员平台（约 145 亿元），自有渠谈占比为 14.6%（约 25 亿元）。

三年间，自有和团员订单的结构从"五五开"发展成了"二八开"。

并且，曹操对单一平台的依赖性也在加强，2024 年，前三大团员平台区别孝顺了它 GTV 的 42.5%、11.8% 及 10.4%。

其他平台亦然如斯。

2022 年 -2023 年，如祺出行来自第三方团员平台的订单比例从 28%（约 1870 万单）增多到了 59%（约 5700 万单），2024 年未表示此项数据，但提到"第三方出行劳动平台得回的订单量增多"。

2022 年 -2024 上半年，盛威期间（365 约车）通过高德产生的交往额比例区别为 92.9%、89.5%、93.4%。

团员模式透澈改变了网约车行业的竞争法例。

曹操出行招股书提到，2019 年，团员平台仅掌控 7% 的订单分发权；到 2024 年，这个比例还是升到 31%。

五年间超三倍的增长，反应了用户民俗的更动：越来越多用户民俗通过一个软件（如舆图软件）一键全网叫车，恭候系统自动派发最低廉或最快接单的车辆。

这也导致行业合座结构的变化，流量加快向超等进口聚会，曹操出行、T3 出行等平台恰是收拢这波红利，借团员平台实现订单量爆发。

网约车行业从业者李立示意，团员平台早期以重营销、高补贴疏浚规模增长，跟着用户对性价比的需求越来越高，团员平台的订单量比例还有上升起间，良友上市或正在冲刺 IPO 的二线网约车对团员的依赖性只增不减。

需要补充的是，在四大团员平台（高德、百度、好意思团、腾讯）以外，滴滴也向曹操出行开放了流量池，将其纳入团员体系。李立分析，滴滴此举既能通过流量分发赚取佣金，又可缓解晨夕岑岭的运力压力；曹操也可借助滴滴流量，对冲对高德、好意思团品级三方平台的过度依赖。

有防备的用户发现，使用滴滴 APP 打车时，有些长距离订单的曹操出行显露的价钱以至会略低于自营快车。

盈利难：

佣金上升影响利润

网约车行业常被贴上"规模经济"的标签：期间平台搭建完成后，每新增一单的劳动器、算法等边缘成本递减，同期集聚效应增强，更多司机眩惑更多乘客，更高订单密度擢升匹配效果，裁减空驶率。

关联词，当滴滴和高德占据着七成以上的出行流量进口，网约车平台依附于团员生态，曹操们四肢互联网平台的集聚效应就被大大缩小。

当议价权缓慢向团员平台歪斜，网约车平台为了保管订单量，就需让渡更多包括佣金、数据和品牌等在内的中枢职权。

一位前网约车从业者对「定焦 One」诠释，团员模式的流量分派机制是优先廉价或高响应运力。遥遥无期，司机培训、车辆歌颂等需要耐久干涉的中枢竞争力缓慢被弱化，竞争就简化成了价钱（佣金、何如压缩成本）和响应速率（运力密度）。

这套模式天然缩小了二线平台的品牌瓦解度，用户难以造成丹心度。

面前公布财务数据的曹操、如祺和盛威期间王人未盈利，一个共同原因在于：这些平台天然靠团员平台拿到了更多订单，但佣金越交越多，用户却是"用完就走"——既没攒下利润，也没留下用户。

曹操向团员平台支付的佣金从 2022 年的 3.22 亿元飙升至 2024 年的 10.46 亿元，三年涨了 2 倍以上，远超营收增速（93%）。

天然曹操在招股书中强调，佣金率贯通在 GTV 的 7.2%-7.5%，但齐全支拨已占营收的 7.2%，是仅次于司机分红的第二大销售开支。终点于曹操每 100 元收入中，有 7 元径直流入团员平台的口袋。

如祺在 2024 年财报中未表示佣金支拨，不外，翻看其招股书能找到前几年的数据。其 2021 年 -2023 年的佣金支拨（招股书称为第三方出行劳动平台的劳动成本）区别为 691 万、2669 万、9551 万元，占其网约车劳动收入的比例涨到了 5.3%。

这期间，如祺的佣金支拨增长了 12 倍，网约车劳动收入增速 80%。

三个平台中，对高德依赖性最强的是盛威期间，其团员平台用度占营收的比例也最高，畴前几年贯通在 9%。

上述从业者示意，要是团员平台提高抽佣比例或战略调整，这些平台的盈利模子可能会靠近径直冲击，估值也有滑坡风险。

永久来看，比佣金抽成更要命的，是用户"用完就走"：二线网约车平台既攒不下回头客，也拿不到用户中枢数据。

如祺出行在招股书中明确提到，因为第三方团员平台的订单量不竭增多，网约车劳动的月活用户从 2022 年的 116 万，下滑到 2023 年的 99.7 万，用户留存率跌破 28%。

图源 / 如祺出行招股书

这并非个案。

当用户民俗通过高德、好意思团等进口叫车，真实的用户画像、行动数据王人千里淀在团员端，曹操、如祺们无法直战争达用户或分析完满行动画像，部分二线平台（如曹操出行）试图通过优惠券勾通用户下载我方的 APP，但改革率低，奏效甚微。

无法千里淀用户金钱，就意味着品牌瓦解恒久停留在"打车器具"层面，更难凭据用户需求优化劳动或延展出升值业务（如告白推送等），最终在团员生态中上演低附加值的运力供应商变装。

更严峻的是，依赖团员生态的网约车平台会堕入一种恶性轮回：越是用佣金（利润）换订单（流量），自有流量越难教训；自有生态越薄弱，就越需要提高佣金比例争夺团员进口的曝光位——这种轮回不竭挤压利润空间。

有从业者称，行业能够正在重演当年旅店业被 OTA 平台掐住命根子的脚本。

找长进：

曹操讲定制车，如祺讲无东谈主车

阛阓浪费与合规成本高企，迫使曹操出行们依附团员生态，但这种增长旅途又抑止了孤苦发展空间。

4 月底，曹操出行第三次更新港股招股书；5 月中旬，盛威期间的港股 IPO 招股书失效——王人反应出阛阓对网约车平台依赖团员模式的审慎作风。

为了从成本阛阓拿到更高订价，二线平台不得不讲互异化的故事。

四肢祯祥集团孵化的出行平台，曹操 IPO 故事的中枢是定制车模式。

平日地说，祯祥有现成产能，且需要卖车，网约车是高频用车场景，于是，曹操出行期骗祯祥资源出产相宜跑网约车的车型（如加大后排空间、承袭低成本耐用电板的枫叶 80V 和曹操 60），以低于同级车型的价钱（如曹操 60 售价 11.98 万起，低于主流竞品 15-20%）向运力公司和司机出售 / 出租，快速铺开车队规模。

曹操平台不错赚两份钱：一方面，赚车辆差价，2024 年，这部分收入 10.6 亿元，其中卖车收入（8.7 亿元）占比 5.9%，租车收入（1.9 亿元）占比 1.3%；

另一方面，靠司机接单抽佣——定制车司机通过平台接单，曹操从中抽佣（GTV 分红）。2022 年至 2024 年，曹操定制车孝顺的 GTV 占比从 4.5% 提高到 25.3%，三年飙升 5.6 倍。

从司机端看，"定制车"裁减了运营成本，迤逦增多收入，那么，表面上，司机对平台补贴的依赖就会裁减。从网约车行业的视角看，这亦然应酬竞争的一种改进。

从平台端看，曹操强调，定制车订单占比提高，是带动毛利率从 -4.4% 转正至 8.1%、公司赔本收窄的要津。终端 2024 年底，曹操出走运营的 3.4 万辆定制车遮蔽 31 城，初步具备规模效应。

一位存眷出行阛阓的投资东谈主对此示意，定制车需求增多，和近几年部分劳能源涌上钩约车行业联系，而曹操短期享受了红利，实现了"降本增效"，不外，耐久去看，跟着定制车车队延迟，依然莫得开脱对团员平台的流量依赖。

曹操还在招股书中补充谈，定制车蕴蓄的行驶数据，不错用于自动驾驶研发（曹操智行）。不外，这部分尚未径直反应到收入上。

不同于曹操仅仅将自动驾驶四肢 Plan B ，如祺出走运营第三年就切入自动驾驶赛谈，前年以"国内 Robotaxi 第一股"的名号上市。

2022 年，如祺运行试水"有东谈主驾驶 +Robotaxi "的夹杂运营模式接单。如祺由广汽、腾讯长入设立，小马智行、滴滴均为现存鼓吹，广汽有造车才调，小马智行有自动驾驶期间，腾讯和滴滴有流量，如祺似乎是离"期间 - 制造 - 运营"闭环最近的玩家。

到 2024 年 10 月，如祺接入运营 Robotaxi280 辆，自营 Robotaxi 车队 50 辆。但交易化进展缓慢是行业性难题：2023 年 -2024 年，如祺的其他出行劳动（包括 Robotaxi 劳动、顺风车劳动等）收入区别为 200 万元和 203.9 万元，收入的比例不及 0.1%。

如祺把宝押在 2026 年——按照它在招股书的说法，2026 年，Robotaxi 的单公里成本将低于传统有东谈主驾驶网约车。不外，甘愿能否终端，还要看期间、战略能否同频。

如祺四肢区域玩家，更要面对一个施行：无东谈主驾驶的终局巧合是"一家独大"，但"赢家门槛"极高——期间、数据、战略、成本弗成偏废。

从近况看，滴滴和百度这么的玩家已占据先机，它们手抓海量用户数据、期间储备和资金，比如，滴滴计较 2025 年量产 L4 级无东谈主驾驶车型，百度"萝卜快跑" 2025 年一季度自动驾驶订单超 140 万次。

反不雅如祺，2024 年净亏 5.64 亿，未来还需要耐久干涉。从毛利情况看，期间劳动和车队销售虽盈利（毛利率区别为 18.7%、4.8%），但收入规模太小（总共 2.6 亿）；收入占比 9 成的网约车毛利率为 -2.4%，负担了合座利润。

起首 / 如祺出行财报

成本阛阓的作风更径直——如祺出行以 12 港元刊行价登陆港交所后便破发，即便在 2024 年年报显露赔本收窄以来，股价依然跌了 13%。

自动驾驶对出行行业的重塑，骨子是"数据规模 + 期间壁垒 + 生态整合"的干戈。上述投资东谈主判断，从现时风物看，世界性巨头将主导法例制定，车企系平台成为头部车企期间生态的一环，有期间上风的区域平台或严防细分场景（如机场专线）。

本文来自微信公众号   "定焦"（ID：dingjiaoone）开云体育(中国)官方网站，作家：定焦 One 团队，36 氪经授权发布。